國泰君安證券（香港）有限公司


網上融券平臺的優點、運作方式及風險
有關網上融券平台的優點及運作方式
概括沽空是投資者對股價看淡時其中一種獲利策略，通過高沽低買的方式賺取差價作為利潤。然而，根據香港《證券及期貨條例》，除非投資者在沽售股份時擁有或合理地相信自己可成功借入股票，否則本港並不允許投資者無貨沽空。有見及此，本公司現開設融券及沽空服務來配合客戶需求。通過簡單的程序經國泰君安借入及沽出股票，並於適當時候購回，即可在淡市中尋找獲利良機。優點融券及沽空服務給予投資者在淡市中獲利的機會。一般投資者買入股票後只限於在股票上升時獲利，如遇上逆轉市況令股票下跌則會出現損失。透過融券及沽空服務，投資者如預期後市及特定股份將會下跌，可向本公司申請借入相關股份並在高位先行沽出股票，然後在低位回購股份以賺取差額，配合我司提供之保證金融投資服務，讓您於好市淡市中能夠靈活運用不同投資策略掌握獲利機會。運作方式以下是本公司的證券借貸(融券)業務流程，以作參考。 (1)簽署客戶協議書所有股票借方及貸方均需簽署一式兩份的“證券借出協議”。所有股票借方需簽署一式兩份的“證券借用及借出協議登記表格”予本公司以遞交香港稅務局，以及繳交港幣500元作為予香港稅務局的登記費及本公司之手續費。稅務局註冊及開戶手續一般需時約20個工作天。所有股票貸方需簽署一式兩份的“借出人有關簽立證券借用及借出協議通知書”給本公司以遞交于香港稅務局。交收系統將會記錄所有已簽署之股票借貸協議，以定期向香港稅務局提交報告。 (2)開立融券帳戶所有融券交易只可於指定融券託管賬戶進行(融券業務及一般股票交易業務是分開兩個賬戶處理)。當稅務局完成手續及融券賬戶成功開立後，本公司客戶服務部將以電子郵件或平郵方式寄發開立確認信通知客戶。 (3)借入證券客戶可以於網上「股票借貸服務」給予指令要求借入證券。借方必須清楚輸入要求借入的證券名稱及數量，否則客戶的借貸要求將不被接納。此外，借方輸入的股份必須為香港交易所於「可進行賣空的指定證券名單」中的股份，方可於借入股票後進行沽空交易。客戶於網上申請借入證券時，融券賬戶必須持有借入證券市值120%之現金作按金。於借貸期內，客戶融券帳戶須按每日借入股票價值的升跌而維持所需按金高於上述水平。當客戶輸入的借入證券申請得到接納後，融券服務櫃台交易員將查核我司有否足夠數量證券提供借貸，如果我司所持數量不足以滿足客戶需要時，將會馬上聯絡其他合作伙伴尋找足夠數量股票以滿足客戶要求。當確認有足夠數量之證券後，櫃台交易員會於網上通知客戶借入證券已經完成，於「申請紀錄」顯示包括借入股票數量、融券手續費及股份借入價格等最終條款，我司同時亦會以短訊方式通知客戶已成功借入證券。 (4)融券收費每月月底，交收部會從借方帳戶中扣取當月證券借貸的手續費。每天融券手續費計算方式為：借入股份收市價 x 數量 x 手續費利率(年息) / 365日。借入證券的最低要求期限為由交收日翌日起計7天(以公曆日計)。客戶必須最少借入股份7天方可要求歸還股份，但本公司有權隨時要求歸還已借出之股票。 (5)每日所需按金變動每日所要求按金的價值，是根據所借入證券的市值變化而定的，我司會於收市後按股份每日收市價計算市值變化。如果所借入的證券價格上升，所要求按金的價值亦會相應提升。如因證券價格上升而需補繳按金，本公司會發出通知，要求客戶不遲於下一個工作天補回所需的差額；如果所借入的證券價格下跌，所需按金亦會相應減少，交收部會將多出來的差額，存放于客戶的證券帳戶中，客戶有權提取有關金額。如市場情況波動令股份價格出現急升或急跌之情況，我司有權於開市時段內按股份當時市場價格計算所需按金變動，並於融券帳戶扣除 / 存入有關差額。 (6)股票回收國泰君安有權隨時要求客戶交還已借入的股票。客戶收到本公司融券服務櫃台人員的通知後，有責任於T+2日內交還股票，否則本公司會以客戶名義從市場買回未能歸還的數量的股票，涉及之金額及費用由客戶承擔。 (7)歸還股票客戶主動歸還股票，可於網上下單回購已拋空的股票，或從其他的券商轉入股票，然後發出網上指示歸還股份。於股票交收完成並存入客戶融券賬戶當日，本公司會將所需按金存入客戶的融券帳戶，同時於該帳戶提走應歸還之股票，整個融券手續便完成。風險沽空為看淡後市的投資策略，相對股票價格最多下跌至零 (沒有價值)，股價上升空間理論上為無限。存入所需按金借入股份作沽空交易的虧損風險可能極大，客戶所蒙受的虧蝕有可能會超過存放於國泰君安證券作為抵押品的現金及任何其他存放於國泰君安證券的其他成員公司的資產。客戶必須先行借入可進行沽空的指定股份並清楚了解香港交易所的規則，方可進行沽空交易，否則有可能觸犯法例。根據香港《證券及期貨條例》及《交易所規則》，除非投資者在沽售股份時擁有或合理地相信自己可成功借入股票，否則本港並不允許投資者無貨沽空。此外，沽空交易只能透過聯交所的自動對盤及成交系統進行，沽空交易亦不能以低於現有最佳賣出價的價格進行。借入股份的數量及融券利息收費視乎當時市場環境及供求而釐定。根據市場情況，客戶可能未能借入申請之股份數量，或就借入股份承擔較高融券利息開支。市場情況可能使客戶發出的買賣指示，例如「沽空」或「回購」指示無法執行。如借入股份股價上升，客戶可能會在短時間內被要求存入額外按金以維持借入股票所需按金高於我司要求的最低水平。如客戶未能在指定的時間內存入額外按金以維持所需按金比率高於我司要求的最低水平，客戶可能會被要求為有關逾期的差額繳付額外利息(利息為銀行確定的港幣最優惠年利率加8個百分點或國泰君安證券自主確定的利率)，客戶的沽空淡倉亦可能會在未經客戶的同意下被強行平倉，即我司有權按當時市場價格回購相關股票並即時為客戶進行結算及交付，而客戶將要為帳戶內因此而出現的任何結欠數額及需繳付的利息負責。借入股份所涉及的公司行動如分派股息、紅股派送、配售新股等均屬證券貸方之應收賬項，即使客戶已將借入股份沽出而未能按以上公司行動收取應收之款項，客戶仍然需要履行責任將股息及紅股在貸方指定時間內支付予貸方。如客戶所借入之股份因停牌而暫停交易，客戶借入股份的所需按金將會被凍結，於股份恢復交易前所需按金將不能提走及使用。證券貸方有權於任何時間終止股份借貸並要求客戶交還股份。客戶有可能在買入相關股份歸還予貸方時蒙受虧損。客戶應根據本身的財政狀況及投資目標，仔細考慮股票借貸及沽空交易是否適合客戶本人。常見問題 1、證券借貨沽空與其他沽空產品相比較有何優勝之處? 證券借貨沽空並非莊家制度，客戶可以自由選擇一個認為最合適的時機借入、沽空、回購及歸還股票。 2、借入證券的所需按金是多少? 所需按金為借入證券市值的120%之現金。於借貸期內，客戶融券帳戶須按每日借入股票價值的升跌而維持所需按金高於上述水平。 3、如沽空後遇上分派股息、紅股派送、配售新股等公司行動，借方須注意什麼? 除投票權外，所有分派股息、紅股派送、配售新股等公司行動均屬貸方之應收賬項。即使借方已將該股票沽售而未能收取應收之賬項，借方仍須履行責任，支付貸方應得之股息及紅股。 4、購回股票後須馬上將有關股票歸還嗎? 若客戶接獲本公司的回收通知，須於收到通知當日歸還所借之股票。換而言之，客戶須於市場中購回所借之股票以作平倉。 5、借入的股票可提取嗎? 不可以。借入的股票須維持在融券帳戶作沽空交易。


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